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一個行業(yè)的成熟、一家公司的成長，不僅需要規(guī)模上的增長，更需要商業(yè)模式的創(chuàng)新。只有在穩(wěn)定的框架內具有不斷創(chuàng)新的能力，這個行業(yè)、以及行業(yè)內的企業(yè)，才能不斷地創(chuàng)造價值。

從2007年末開始，金融租賃公司出現(xiàn)之后，整個中國租賃行業(yè)進入了發(fā)展的黃金期。截至目前，國內金融租賃公司的總資產已占據了租賃行業(yè)的大半壁江山。工銀租賃、國銀租賃、民生租賃，這三家金融租賃公司的總資產已達1000億元左右。

但是，中國金融租賃業(yè)近幾年創(chuàng)造的核心價值，不僅是規(guī)模上的，更在于在商業(yè)模式突破了中國租賃業(yè)過去的禁錮，并根據國內和國際的現(xiàn)實條件，進行了創(chuàng)造性的探索，開創(chuàng)了一條中國特色的金融租賃發(fā)展之路。在這條路徑上，中國的金融租賃企業(yè)正在進行著更多的商業(yè)模式創(chuàng)新。

工銀租賃作為國務院批準的第一家試點的銀行系金融租賃公司，一直在探求如何實現(xiàn)在國內特色制度框架下的商業(yè)模式再造、如何在國際環(huán)境下爭奪前沿市場、在銀行經營傳統(tǒng)中培育新的風控機制。

中國版SPV

一直以來，中國的航空租賃市場長期被外資壟斷。深層次原因在于境內外飛機租賃稅率的巨大差異。

根據目前的稅收制度，國內航空公司進口空載重量在25噸以上的客貨運飛機，享受進口關稅1%和增值稅4%的稅收優(yōu)惠。而金融租賃公司進口同樣規(guī)格的飛機，則執(zhí)行進口關稅5%和增值稅17%的稅收政策。

“租賃公司進口飛機，自己不會運營，最終使用者還是航空公司。”一位金融租賃人士稱，由于稅收原因，國內融資租賃業(yè)難以從事新購“大飛機”的租賃業(yè)務，只能從事售后回租或支線飛機租賃，但引進新飛機才是航空租賃最大的市場。

于是，國內航空公司只好通過外資租賃公司引進打飛機。金融租賃公司成立不久就意識到這一現(xiàn)狀，打破外資壟斷的格局已經刻不容緩。

“在對國內保稅地區(qū)‘境內關外’政策進行系統(tǒng)研究后，公司尋找到‘保稅租賃’的解決模式。”工銀租賃內部人士稱，該思路經過與國家各相關主管部門反復溝通，獲得廣泛支持。

所謂保稅租賃，即利用保稅區(qū)的“關外”政策，解決了航空公司從境內租賃公司租入飛機、承擔高額關稅和進口環(huán)節(jié)增值稅的問題；利用保稅區(qū)的“境內”政策，免除了國內航空公司從境外租入飛機需承擔的預提稅和營業(yè)稅。

與此同時，銀監(jiān)會也下發(fā)了《中國銀監(jiān)會關于金融租賃公司在境內保稅地區(qū)設立項目公司開展融資租賃業(yè)務有關問題的通知》，使得國內金融系融資租賃公司設立SPV項目成為可能。

2009年底，南航與工銀租賃達成協(xié)議，南航的2架新波音777全貨機交由工銀租賃安排保稅租賃，項目總金額3.18億美元，期限10年。當年年底，飛機在天津東疆保稅港區(qū)順利完成各項報關、入關手續(xù)，并飛抵廣州執(zhí)行首次運輸任務。

“該項目是我國首次通過保稅區(qū)引進飛機，也是我國金融租賃公司首次直接與飛機制造商簽署購機合同，并直接接收飛機。”工銀租賃人士稱，這開創(chuàng)了中國稅務租賃的先河，創(chuàng)造了國內保稅租賃業(yè)務模式，被譽為“中國SPV”模式。

“截至目前，工銀租賃利用境內保稅租賃模式共引進了23架飛機。”工銀租賃航空部董事總經理姜波透露，這個模式已經成為我國金融租賃公司境內飛機租賃業(yè)務最常用的結構，甚至一些境外的租賃公司也在探討保稅區(qū)內SPV模式。

事實上，設立SPV開閘之后，這種業(yè)務模式的創(chuàng)新不僅被應用在航空租賃領域，也開始應用于航運租賃領域。

“融資租賃公司通過設立SPV，將單架飛機、單艘船舶等作為租賃標的物，出租給承租人營運，是目前國際航空、航運租賃業(yè)的普遍做法，已經成為國際通行的行業(yè)慣例。”一位租賃研究人士稱，中國SPV模式不但解決了稅收的問題，同時也是風險隔離的有效措施。#p##e#

進軍海外

境內商業(yè)模式的不斷創(chuàng)新，帶來的是業(yè)務規(guī)模的迅速擴大。有限的境內市場空間，已難以滿足中資金融租賃公司的發(fā)展需要。

而另一方面，中國的金融租賃公司普遍有一個共同的特點，即母行優(yōu)勢。工銀租賃、國銀租賃、交銀租賃等金融租賃公司，背后都有一家母行作為主要出資方。如工銀租賃的母行是工商銀行，國銀租賃的母行是國開行。

“世界前10家銀行，有4家來自中國。目前正是中資銀行國際化的良機。”某國有大行人士稱，隨著母行國際化的推進，金融租賃公司的國際化也在快速推進。

工商銀行行長楊凱生曾公開表示，打造多元化、國際化銀行是未來趨勢，工銀租賃則是工商銀行綜合化經營的戰(zhàn)略舉措。

成立之始，工銀租賃就提出了市場化、專業(yè)化、國際化的戰(zhàn)略。“提出國際化是有原因的。工銀租賃兩大塊業(yè)務，航空和航運都是國際化的業(yè)務，全球采購，全球租賃，難以局限在中國做。”工銀租賃副總裁陶梅表示，隨著工商銀行的國際化進程，工銀租賃的業(yè)務也在逐漸國際化。

2010年，作為工銀租賃國際化的觸手，工銀國際租賃公司在愛爾蘭成立。愛爾蘭是目前全球重要的航空租賃基地，世界上主要的航空租賃公司均在此設有機構。開展國際業(yè)務兩年多來，目前工銀租賃在愛爾蘭的業(yè)務平臺已持有、管理的各類飛機資產超過30架，資產超過20億美元，已成為愛爾蘭最大的中資企業(yè)。

此外，工行的子公司工銀泰國在當?shù)負碛凶赓U牌照，工銀租賃也外派了人員協(xié)助其開展租賃業(yè)務，業(yè)務面覆蓋整個東南亞。

今年7月，工銀租賃與VistaJet公司達成了2.1億美元的公務機融資租賃交易，用于為龐巴迪公司生產的5架環(huán)球快車6000型公務機提供融資租賃。盡管2.1億美元的規(guī)模尚相對有限，但這筆交易對中國金融租賃業(yè)而言卻極其重要，這是中國金融租賃企業(yè)首次進軍國際公務機市場。

更為重要的是，此次交易的承租人、租賃物，以及所需資金都來自海外。工銀租賃由此打通了整個海外租賃業(yè)務鏈條的所有關鍵環(huán)節(jié)，已能實現(xiàn)完整的循環(huán)。對于中資金融租賃公司國際化而言，是一次重大突破。

“國際市場業(yè)務開展的環(huán)境和安全性還是要高于國內市場。”國內租賃人士表示，國際上，游戲規(guī)則清晰，有章可循，租賃合同和相關業(yè)務由全世界頂級的律師團隊、會計師團隊、稅務師團隊和其他服務商在后面做保障。進軍國際化一方面可以分享海外的利潤；另一方面，在成熟的市場中操作業(yè)務也可以積累中資銀行現(xiàn)階段所欠缺的業(yè)務經驗。

“三維”風控

任何一家金融企業(yè)，收益和風險往往是一個蹺蹺板的兩端。成熟、穩(wěn)健的公司，不是盲目做大利潤，而是追求在風險、收益之間找到一個平衡。對于新生的金融租賃公司而言，這就要求有一個強大的風險控制體系。

“整體來看，租賃行業(yè)的資產質量保持著比較好的態(tài)勢。”工銀租賃總裁叢林表示，2007年后成立的金融租賃公司對于資產質量的管理，以及對于風險的控制都與過去的金融租賃公司完全不同。

叢林表示，銀行系租賃公司更多地是借鑒了商業(yè)銀行的風險管理理念，比如授信、審批、調審分離等，注重企業(yè)信用風險，金融租賃公司母行的風險管控理念與文化已經被充分地被吸收了進來。

工銀租賃內部人士介紹稱，穩(wěn)健經營，發(fā)展質量是公司經營的關鍵。目前，工銀租賃已初步建立了“一個核心、三個維度”的風險管理架構，將風險管理貫穿于業(yè)務全過程。

“銀行控制的風險是以企業(yè)為核心，而金融租賃公司的風險控制則是以資產為核心。”叢林表示，三個維度分別是企業(yè)信用、實物資產的價值保護、交易結構。

具體來看，第一個維度是信用，即使資產再好，如果租給一個沒有信用的企業(yè)，也會給我們帶來風險。

第二個維度是實物資產的價值保護。特別是在經營性租賃時#p##e#，對資產質量的控制就尤為關鍵。工銀租賃引進了很多懂設備、懂行業(yè)的專業(yè)人員，并在技術環(huán)節(jié)進行創(chuàng)新。

“工銀租賃建立了一套船舶監(jiān)測管理系統(tǒng)，可以24小時全球定位，監(jiān)測船舶資產在什么地方，還可以看到過去一段時間的航行軌跡。”工銀租賃人士舉例稱，公司還會給機器設備貼上了利用高科技手段印制的標牌，防止個別企業(yè)拿這些設備進行惡性抵押。

第三個維度是交易結構。租賃業(yè)務交易過程中往往涉及跨境交易的相關問題，交易結構相對比較復雜。因此，采取措施從交易結構上控制資產的安全性，也顯得尤為重要。

一位金融租賃業(yè)人士稱，目前，工銀租賃的這套風險管理架構，已經成為我國租賃同業(yè)風險控制體系建設的基本模式。

“隨著行業(yè)的發(fā)展，我們的經驗越來越豐富，對于租賃行業(yè)風險點的認識也越來越清楚。”叢林還表示，除了傳統(tǒng)的信用風險，金融租賃公司還增加了對資產風險、項目風險的控制。這些新的風控手段和